摘要
(资料图)
在7月31日至8月4日的当周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-，较前一周下降，年内指数下降。从指数的成分指标来看，上周货币市场资金面宽松是带动指数下行的主要因素。从货币市场来看，上周主要货币市场利率明显下降，R007与DR007降至年内最低值，并且明显低于%的政策利率水平。从债券市场来看，上周信用债收益率涨跌不一，年内信用债与国债利差呈震荡走势。从股票市场来看，上周A股成交量和市盈率同步上升。
上周，随着7月缴税高峰过去，银行间市场资金面显著宽松。从质押式回购成交量来看，上周单日质押式回购成交量再度回升至万亿元的历史高点。同时，主要货币市场利率明显下行，其中隔夜回购利率R001与DR001均值分别较前一周下降和；7天回购利率R007与DR007均值分别较前一周下降和，并于周内达到年内最低值。非银流动性较7月显著放松，且R007与DR007显著低于%的政策利率水平。8月4日，央行货币政策司司长邹澜在出席新闻发布会时表示，年内央行将继续通过数量工具保持银行体系流动性的合理充裕，价格工具既要适度做好逆周期调节，又要兼顾增长与风险、内部与外部的平衡，并且将指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。
上周，债券市场发行额与净融资较前一周大幅下降，其中债券市场总发行额为亿元，较前一周下降亿元，债券市场净融资-亿元，较前一周下降亿元。从发行结构来看，上周政府部门和金融部门债券均为净偿还，政府部门中国债和地方政府一般债发行放缓，而在金融部门中，同业存单的发行由7月的高点回落。从债券二级市场来看，上周国债短端和长端收益率呈现分化走势。受主要货币市场利率大幅下降的影响，短端国债收益率同步走低。随着7月以来高层刺激经济的政策频出，市场对于后续经济走势的悲观情绪有所收敛，中长期国债收益率开始企稳回升。从信用债收益率来看，年内单边下行的趋势同样有所收敛，与之相对的是信用债收益率波动性的上升。
上周，A股融资总额为亿元，较前一周上升亿元。截至8月6日，A股年内累计募集资金亿元，低于往年同期水平。从二级市场来看，上周A股主要股指普遍上涨，其中上证综指上涨%，中小板指上涨%，创业板指上涨%。上周，A股日均成交量继续大涨%至9578亿元，A股日均成交量已连续两周大幅上升，累计升幅接近25%，而A股市盈率仍处于的低位。
正文
一、中国金融条件指数概况
在7月31日至8月4日的当周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-，较前一周下降，年内指数下降。
从指数的成分指标来看，上周货币市场资金面宽松是带动指数下行的主要因素。从货币市场来看，上周主要货币市场利率明显下降，R007与DR007降至年内最低值，并且明显低于%的政策利率水平。从债券市场来看，上周信用债收益率涨跌不一，年内信用债与国债利差呈震荡走势。从股票市场来看，上周A股成交量和市盈率同步上升。
二、货币市场
上周，随着7月缴税高峰过去，银行间市场资金面显著宽松。从质押式回购成交量来看，上周单日质押式回购成交量再度回升至万亿元的历史高点。同时，主要货币市场利率明显下行，其中隔夜回购利率R001与DR001均值分别较前一周下降和；7天回购利率R007与DR007均值分别较前一周下降和，并于周内达到年内最低值。非银流动性较7月显著放松，且R007与DR007显著低于%的政策利率水平。
8月4日，央行货币政策司司长邹澜在出席新闻发布会时表示，年内央行将继续通过数量工具保持银行体系流动性的合理充裕，价格工具既要适度做好逆周期调节，又要兼顾增长与风险、内部与外部的平衡，并且将指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。
1、货币市场成交量与利率
上周，银行间市场流动性充裕，随着日均质押式回购成交量再度走高，主要货币市场利率下行。从质押式回购成交量来看，上周每日成交量由万亿元上升至万亿元，接近年内最高点。
主要货币市场利率下降明显，7天回购利率创下年内最低水平。上周，隔夜回购利率R001与DR001均值分别为%和%，两者分别较前一周下降和，其中，8月3日R001与DR001一度降至%和%的年内最低水平。从7天回购利率来看，上周R007与DR007均值分别为%和%，两者分别较前一周下降和。上周周内，DR007于8月3日降至%的年内最低水平，并且低于%的政策利率约30bp；R007于8月4日降至%的年内低位，非银金融机构流动性压力较7月显著缓解，并且明显低于政策利率水平。
8月4日，国家发展改革委、财政部、中国人民银行、国家税务总局联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。根据央行货币政策司司长邹澜的介绍，年内央行将根据其他工具使用进度、中长期流动性情况，综合评估存款准备金率政策，保持银行体系流动性的合理充裕；就价格工具而言，既要根据经济金融形势和宏观调控需要，适时适度做好逆周期调节，又要兼顾把握好增长与风险、内部与外部的平衡，防止资金套利和空转，提升政策传导效率，增强银行经营稳健性。近年来企业贷款利率下降成效明显，未来央行还将继续发挥好贷款市场报价利率改革效能和指导作用，指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。
2、央行公开市场操作
随着7月税期缴纳高峰过去，上周银行间市场流动性明显充裕，央行也相应缩减其货币投放。上周，央行单日7天逆回购投放由310亿元下降至20亿元的常规水平，逆回购利率保持%不变。上周，央行通过逆回购累计投放530亿元，有3410亿元到期，累计净回笼资金3410亿元。
三、债券市场
随着7月税期缴纳高峰过去，上周银行间市场流动性明显充裕，央行也相应缩减其货币投放。上周，央行单日7天逆回购投放由310亿元下降至20亿元的常规水平，逆回购利率保持%不变。上周，央行通过逆回购累计投放530亿元，有3410亿元到期，累计净回笼资金3410亿元。
1、债券市场发行
上周，债券市场发行额与净融资额均较前一周明显下降。其中，上周债券市场总发行额为亿元，较前一周下降亿元；债券市场净融资-亿元，较前一周下降亿元。
从融资结构来看，上周政府部门和金融部门债券均净偿还，只有非金融企业部门维持净融资。从政府部门来看，上周国债和地方政府一般债的发行脚步放缓，两者分别净偿还亿元以及亿元，地方政府专项债发行加速，净融资亿元。从金融部门来看，在7月同业存单净融资较6月大增亿元之后，随着银行间市场流动性放宽，8月第一周同业存单净偿还亿元，此外政策性银行债净偿还亿元，已连续两周净偿还。非金融企业部门债券持续净融资，上周公司债、中票和资产支持证券分别净融资亿元、亿元和亿元。
与往年同期相比，今年各类债券融资同比增速均呈现收缩的景象。截至8月6日，政府部门债券余额同比增速为%，较2022年同期增速下降个百分点；金融部门债券余额同比增速为%，较2022年同期下降个百分点；非金融企业部门债券余额同比增速降至-%，较2022年同期增速下降个百分点。
2、债券收益率走势
1）利率债
上周，短端和中长端国债收益率呈现分化走势。从短端来看，受银行间市场流动性充裕、主要货币市场利率明显下行的影响，1年期以下国债收益率走低，其中1月期、3月期、6月期以及1年期国债收益率分别下降、、以及。从中长端来看，年内截至6月底之前的单边下行趋势有所走弱，随着7月以来高层刺激经济的政策频出，市场对于后续经济走势的悲观情绪有所收敛，中长期国债收益率开始企稳回升。上周，5年期、10年期以及30年期国债收益率分别上升、和。
上周，国债期限利差明显扩大。截至8月4日，10年期与1年期国债的期限利差为，较前一周上升，年内国债期限利差已上升。
2）信用债
上周，各品种信用债收益率涨跌不一。在AAA级债券中，5年期企业债、公司债和中票收益率分别上升、和，5年期资产支持证券收益率下降。在AA级债券中，5年期公司债和中票收益率分别上升和，5年期企业债和资产支持证券收益率分别下降和。从信用债收益率来看，年内单边下行的趋势同样有所收敛，与之相对的是信用债收益率波动性的上升。
近期，信用债等级利差呈逐步上升趋势。上周，AA级与AAA级中票之间的等级利差为，AA-级与AAA级中票之间的等级利差上升至。与6月初的低点相比，两者分别上升7bp和9bp。
四、股票市场
上周，A股融资总额为亿元，较前一周上升亿元。截至8月6日，A股年内累计募集资金亿元，低于往年同期水平。从二级市场来看，上周A股主要股指普遍上涨，其中上证综指上涨%，中小板指上涨%，创业板指上涨%。上周，A股日均成交量继续大涨%至9578亿元，A股日均成交量已连续两周大幅上升，累计升幅接近25%，而A股市盈率仍处于的低位。
1、一级市场
上周，A股融资总额为亿元，较前一周上升亿元。从A股融资4周滚动平均的数据来看，近期A股融资趋势略有回暖。截至8月6日，A股年内累计募集资金亿元，低于往年同期水平。
2、二级市场
在A股主要股指中，上周上证综指上涨%，中小板指上涨%，创业板指上涨%；年内，上证综指累计上涨%，中小板指下跌%，创业板指下跌%。上周，以股指同比增速减去10年期国债收益率所衡量的市场风险偏好再度抬头。
上周，A股日均成交量继续大涨%至9578亿元，A股日均成交量已连续两周大幅上升，累计升幅达到近25%。从市盈率来看，上周A股市盈率较前一周上升%至，但仍在低位徘徊。A股融资与融券的差额止跌，截至8月4日，融资与融券余额为万亿元。
（文章来源：第一财经）
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